الأسواق تتصرف أولاً وتطرح الأسئلة لاحقاً. عند سماع تأكيد جيروم باول بأن الاحتياطي الفيدرالي يسيطر على الأمور وأنه لن يكون هناك ركود، ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية. ومعها، ارتفعت أيضاً أسعار اليورو/الدولار الأمريكي. كعملة المتفائلين، اكتسب اليورو ميزة بسبب تحسن شهية المخاطرة العالمية - وهو تأثير للأسف لن يدوم طويلاً. إلى جانب التراجع، هناك علامة سيئة أخرى للزوج الرئيسي وهي الركود التضخمي، وهو السيناريو الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي.

ظلت توقعات معدلات الفائدة الفيدرالية طويلة الأجل دون تغيير. تتوقع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تخفيضين في المعدل في عام 2025، وتخفيضين آخرين في عام 2026، وتخفيضاً واحداً إضافياً في عام 2027. ويقدر إجمالي نطاق التيسير النقدي بـ 125 نقطة أساس. في الوقت نفسه، وصف جيروم باول التضخم الناجم عن التعريفات الجمركية بأنه مؤقت أو عابر. يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يتحمل عدم التدخل في هذه العملية - ستنخفض الأسعار من تلقاء نفسها بمرور الوقت.

اتجاهات وتوقعات معدلات الفائدة الفيدرالية

هدأت الأسواق، ولكن في غضون يوم واحد، تذكرت أحداث عام 2021. في ذلك الوقت، وصف الاحتياطي الفيدرالي أيضًا التضخم المرتفع في الولايات المتحدة بأنه مؤقت. كانت الحجة أن الزيادة في النشاط الاقتصادي بعد جائحة كوفيد-19 ستتراجع، مما يؤدي إلى انخفاض في أسعار المستهلكين. ومع ذلك، عندما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين إلى ما يقرب من 10% في عام 2022، قام باول وزملاؤه بتغيير موقفهم بسرعة. أطلقوا أشد سياسات التشديد النقدي في أربعة عقود، مما مكن الدولار الأمريكي من الفوز بسباق عملات مجموعة العشر في عام 2024 والبقاء كأحد قادتها في عام 2023.

التاريخ يعيد نفسه. لا يوجد شيء أكثر ديمومة من المؤقت. الرسوم الجمركية تخاطر بدفع أسعار المستهلكين إلى مستويات جديدة، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على التخلي عن توقعاته. قد يؤدي ذلك إلى الحفاظ على معدل الأموال الفيدرالية عند 4.5% حتى نهاية عام 2025، كما حثت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية وFitch Ratings. إذا حدث ذلك، بعد ارتفاعه الحاد في العقدين الأولين من مارس، فإن زوج اليورو/الدولار الأمريكي يواجه خطر الانهيار.

خاصة وأن الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي يقفان على حافة حرب تجارية بفرض رسوم جمركية على الصلب والألمنيوم، مما أجبر البيت الأبيض بروكسل على الرد. ومع ذلك، لم يلق الرد استحسان دونالد ترامب. هدد الجمهوري بفرض رسوم جمركية بنسبة 200% على واردات الكحول الأوروبية. في المقابل، تراجعت الاتحاد الأوروبي، مؤجلة الرسوم الجمركية على واردات الويسكي الأمريكي حتى منتصف أبريل - على ما يبدو للسماح بالمفاوضات التي تهدف إلى منع الألم الاقتصادي لكلا الجانبين.

أخشى أن ترامب لا يهتم بمناورات الاتحاد الأوروبي. لقد أعلن الرئيس الأمريكي يوم 2 أبريل كيوم تحرير أمريكا، ملمحًا إلى فرض تعريفات جمركية متبادلة واسعة النطاق. من غير المرجح أن تخرج أوروبا دون أذى.

من الناحية الفنية، تم تفعيل نمط انعكاس يسمى Anti-Turtles على الرسم البياني اليومي لليورو/الدولار الأمريكي. يجب الحفاظ على المراكز القصيرة على اليورو مقابل الدولار الأمريكي، التي تشكلت من مستوى 1.089، وزيادتها بشكل دوري. تم تحديد مستويات الأهداف عند 1.0805 و1.0720.