ইয়েন আবারও বছরের শেষের দিকে G10 মুদ্রাগুলোর মধ্যে অন্যতম দুর্বল মুদ্রা হিসেবে আবির্ভূত হয়েছে। জানুয়ারি থেকে মার্কিন ডলারের বিপরীতে এর বিনিময় হার 10%-এর বেশি কমেছে এবং গত সপ্তাহে 158.09-এ পৌঁছে পাঁচ মাসের সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছেছে। অনেক বিশ্লেষক বিশ্বাস করেন যে জাপানি মুদ্রার দুর্বলতা আগামী 12 মাস ধরে অব্যাহত থাকবে, যখন বাজারে মার্কিন ডলার আধিপত্য বজায় থাকবে। চলুন জেনে নেওয়া যাক কীভাবে এটি ঘটতে পারে এবং আগামী বছর ইয়েনের দর কতটা নিচে নেমে যেতে পারে।

বর্তমানে ইয়েনের সঙ্গে কী ঘটছে?

গত সপ্তাহে, জাপানি মুদ্রা মার্কিন ডলারের বিপরীতে 0.9% পতন হয়েছে এবং বৃহস্পতিবার 158.09-এ পৌঁছে এটি 17 জুলাইয়ের পর থেকে সর্বনিম্ন স্তর পরীক্ষা করেছে।

এই মুদ্রার ক্যারি ট্রেডিং-এর পুনরুত্থান ইয়েনের উপর চাপ সৃষ্টি করেছে। বাজার অংশগ্রহণকারীরা আবারও JPY-তে ঋণ গ্রহণ করে উচ্চ-ফলনশীল মুদ্রায়, যেমন মার্কিন ডলারে, বিনিয়োগ শুরু করেছে।

এর কারণ হলো জাপান এবং যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যে চলমান মুদ্রানীতির বিভাজন। উভয় নিয়ন্ত্রক সংস্থা তাদের বছরের শেষ মুদ্রানীতি সভা গত সপ্তাহে সম্পন্ন করেছে, যা তাদের সুদের হার সামঞ্জস্য করার পন্থার মধ্যে পার্থক্য আবারও স্পষ্ট করেছে।

ডিসেম্বরের সভায়, ব্যাংক অফ জাপান এই বছরে দুইবার সুদের হার বৃদ্ধির পর ঋণ গ্রহণের খরচ অপরিবর্তিত রাখার সিদ্ধান্ত নেয়।

এছাড়া, কেন্দ্রীয় ব্যাংক স্পষ্ট করে জানিয়ে দিয়েছে যে তারা তাদের মুদ্রানীতিকে আরও স্বাভাবিক করার ক্ষেত্রে অভ্যন্তরীণ এবং বহিরাগত ঝুঁকি, বিশেষত নবনির্বাচিত প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের ভবিষ্যৎ নীতিমালার উচ্চ অনিশ্চয়তা, বিবেচনায় নিয়ে তাড়াহুড়ো করবে না।

যেহেতু ট্রাম্প ব্যাংক অফ জাপানের জানুয়ারির সভার মাত্র কয়েক দিন আগে আনুষ্ঠানিকভাবে দায়িত্ব গ্রহণ করবেন, তাই নিয়ন্ত্রক সংস্থা নতুন মার্কিন প্রশাসনের প্রাথমিক পদক্ষেপ এবং তার বৈশ্বিক অর্থনীতির উপর সম্ভাব্য প্রভাব মূল্যায়ন করার জন্য যথেষ্ট সময় পাবে না।

অনেক বাজার অংশগ্রহণকারী বিশ্বাস করেন যে বিদ্যমান অনিশ্চয়তার প্রেক্ষিতে ব্যাংক অফ জাপান জানুয়ারিতে সুদের হার বৃদ্ধির থেকে বিরত থাকবে।

অন্যদিকে, বেশিরভাগ বিনিয়োগকারী বর্তমানে বিশ্বাস করেন যে মার্কিন নিয়ন্ত্রক সংস্থাও পরবর্তী মাসে সুদের হারের ক্ষেত্রে কোনো পরিবর্তন আনবে না, এই বছরে পরপর তিনটি সভায় হার কমানোর পর।

ডিসেম্বরের FOMC সভার পর বাজার আরও বেশি আত্মবিশ্বাসী হয়েছে যে ফেডারেল রিজার্ভের নীতি 2025 সালে আরও হকিশ থাকবে। সেই সভায় নিয়ন্ত্রক সংস্থা সুদের হার, মুদ্রাস্ফীতি এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির জন্য আপডেট করা পূর্বাভাস উপস্থাপন করে।

এই মাসে, মার্কিন কর্মকর্তারা 2025 সালের জন্য মুদ্রাস্ফীতি এবং জিডিপির পূর্বাভাস বাড়িয়েছে, যা যৌক্তিকভাবে সুদের হারের পূর্বাভাস কমিয়ে দেয়।

বর্তমানে, FOMC সদস্যরা আগামী বছর দুইবার সুদের হার কমানোর পূর্বাভাস দিচ্ছেন, যেখানে সেপ্টেম্বরের ডট প্লটে চারটি ডোভিশ পদক্ষেপের কথা বলা হয়েছিল।

২০২৫ সালে আরও হকিশ ফেড নীতির সম্ভাবনাকে সমর্থন করে প্রেসিডেন্ট-নির্বাচিত ডোনাল্ড ট্রাম্পের হুমকি, যারা দায়িত্ব নেওয়ার সাথে সাথেই যুক্তরাষ্ট্রের প্রধান বাণিজ্যিক অংশীদারদের উপর কঠোর শুল্ক আরোপ করার পরিকল্পনা করছেন।

এই ধরনের নীতি অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে আরও শক্তিশালী করবে এবং একই সাথে মুদ্রাস্ফীতি বাড়াবে, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংককে সুদের হার কমানোর প্রয়োজনীয়তা থেকে মুক্তি দেবে।

আমরা দেখতে পাচ্ছি, মার্কেটে বর্তমানে এই বিশ্বাস করার সমস্ত কারণ রয়েছে যে যুক্তরাষ্ট্র এবং জাপানের মধ্যে সুদের হারের বিশাল পার্থক্য, যা গত দুই বছরেরও বেশি সময় ধরে ডলারের ইয়েনের বিপরীতে উত্থানকে চালিত করেছে, তা আগামী বছরও অব্যাহত থাকবে। এই কারণে, বিনিয়োগকারীরা আবারও ইয়েনের বিপরীতে মার্কিন ডলার সক্রিয়ভাবে ক্রয় করছে।

আগামী বছরে ইয়েনের ভবিষ্যৎ কী?

FactSet-এর তথ্য অনুযায়ী, ১০ বছরের মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের ফলন জাপানের সমজাতীয় বন্ডের তুলনায় ৩.৫% বেশি। এটি আরও একটি কারণ যে কেন ট্রেডাররা বছরের শেষে ইয়েন ক্যারি ট্রেডে ফিরে এসেছে।

ডিসেম্বরের শুরু থেকে, জাপানি মুদ্রা ডলারের বিপরীতে 10 ইয়েন কমে গেছে। অনেক বিশেষজ্ঞ বিশ্বাস করেন যে এটি সীমা থেকে অনেক দূরে এবং ১০ বছরের মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের ফলন বৃদ্ধি পাওয়ার সাথে সাথে আরও দুর্বল হবে বলে পূর্বাভাস দিয়েছেন, যা গত সপ্তাহে নতুন সাত মাসের উচ্চতায় পৌঁছেছে।

মার্কিন বন্ডের ফলন বৃদ্ধির কারণ হলো নতুন মার্কিন প্রশাসনের সম্ভাব্য কঠোর বাণিজ্য শুল্কের মধ্যে ফেডারেল রিজার্ভের কম ডোভিশ নীতির প্রত্যাশা।

যদি ডোনাল্ড ট্রাম্প বছরের শুরুতে তার সাহসী প্রতিশ্রুতিগুলি বাস্তবায়ন করেন, তবে এটি ট্রেজারি বন্ডের ফলনে একটি শক্তিশালী বুলিশ প্রবাহ সৃষ্টি করতে পারে, যার ফলে ডলারের আরও উত্থান হবে, যা সম্প্রতি দুই বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে। ফলে, ইয়েন আরও দুর্বল হবে।

Mizuho Securities-এর অর্থনীতিবিদ সেকি ওমোরি ২০২৫ সালের প্রথম প্রান্তিকে জাপানি মুদ্রা জড়িত ক্যারি ট্রেডগুলির উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি আশা করছেন, উভয় ফেড এবং ব্যাংক অফ জাপান ধীরে ধীরে তাদের নীতি সামঞ্জস্য করবে বলে প্রত্যাশার ভিত্তিতে। "আমি আত্মবিশ্বাসী যে আগামী বছরও ক্যারি ট্রেড দ্বারা চিহ্নিত হবে এবং ইয়েন ডলারের বিপরীতে দুর্বল থাকবে, যা সমস্ত মুদ্রার বিপরীতে শক্তিশালী হতে থাকবে," বলেন এই বিশেষজ্ঞ।

এর বিপরীতে, Societe Generale-এর কৌশলবিদরা ভবিষ্যদ্বাণী করছেন যে আগামী বছরের শেষ নাগাদ ইয়েন 142.00 এ উন্নীত হবে, যা ধীর কিন্তু স্থির হারে ব্যাংক অফ জাপানের সুদের হার বৃদ্ধির মাধ্যমে চালিত হবে, কারণ স্থায়ী মুদ্রাস্ফীতি অব্যাহত রয়েছে।

তবে, ফরাসি অর্থনীতিবিদরা USD/JPY জোড়ায় লেনদেনকারী বাজার অংশগ্রহণকারীদের পরামর্শ দিয়েছেন যে তারা আগামী বছরে তাদের বিনিয়োগের 60% হেজ করার জন্য, ইয়েনের বিনিময় হারে উচ্চ অস্থিরতা প্রত্যাশা করে।

UBS সিকিউরিটিজের বিশ্লেষকরাও জাপানি মুদ্রার উল্লেখযোগ্য ওঠানামার ঝুঁকি সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের সতর্ক করেছেন। তারা আশা করেন যে ব্যাংক অফ জাপান আগামী বছরে তিনবার সুদের হার বাড়াবে, যা বাজারের শুধুমাত্র দুটি কঠোরতার প্রত্যাশার বিপরীত।

"আমরা জানুয়ারিতেই জাপানে সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে বাতিল করি না, টোকিওর ডিসেম্বরে শক্তিশালী মুদ্রাস্ফীতির তথ্য এবং এই মাসে ইয়েনের পুনঃপতনের কথা বিবেচনা করে। যদি জাপানি মুদ্রার নিম্নমুখী প্রবণতা অব্যাহত থাকে, তবে ইয়েনের অবমূল্যায়নকে প্রাকৃতিকভাবে থামানোর জন্য, হস্তক্ষেপ ছাড়াই, BOJ তার পরবর্তী সভায় সুদের হার বাড়াতে পারে। এমন পরিস্থিতিতে, ইয়েন ডলারের বিপরীতে তীব্র পুনরুদ্ধার করতে পারে, যেমনটি আমরা গ্রীষ্মে দেখেছিলাম," বিশেষজ্ঞরা উল্লেখ করেছেন।

তবে, UBS বিশ্বাস করে যে সামগ্রিকভাবে, আগামী বছর ইয়েনের জন্য চলতি বছরের মতোই চ্যালেঞ্জিং হবে। বিশ্লেষকরা ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে জাপানি মুদ্রা আগামী 12 মাসে প্রায় বর্তমান 157.00 স্তরে থাকবে এবং পরের বছরে এটি বহু বছরের সর্বনিম্ন 161.00 এ পৌঁছানোর ঝুঁকিতে থাকবে।

বর্তমান প্রযুক্তিগত চিত্র

USD/JPY জুটি একটি বুলিশ প্রবণতা বজায় রেখেছে এবং সোমবার এটি প্রায় 157.80 এ লেনদেন করছে। দৈনিক চার্টে, এটি একটি ঊর্ধ্বমুখী চ্যানেলের মধ্যে শক্তভাবে অবস্থান করছে, যা বর্তমান প্রবণতার শক্তি নিশ্চিত করে।

বর্তমান ঊর্ধ্বমুখী গতি 14-দিনের রিলেটিভ স্ট্রেন্থ ইনডেক্স (RSI) দ্বারা সমর্থিত, যা 70 স্তরের ঠিক নিচে রয়েছে। তবে, এই চিহ্নটি অতিক্রম করলে এটি অতিরিক্ত ক্রয় পরিস্থিতি নির্দেশ করতে পারে, যা স্বল্পমেয়াদী একটি পতনের কারণ হতে পারে।

যদি এই ইন্সট্রুমেন্টটির মূল্য প্রায় 158.08 এর মাসিক উচ্চতাকে অতিক্রম করে, তবে এটি প্রবৃদ্ধির ধারাবাহিকতার সংকেত দেবে। এই স্তরের উপরে একটি টেকসই মুভমেন্ট চ্যানেলের উপরের সীমার দিকে পথ খুলে দিতে পারে, যা প্রায় 160.60 এ অবস্থিত।

অন্যদিকে, মূল সাপোর্টটি 9-দিনের এক্সপোনেনশিয়াল মুভিং এভারেজে প্রায় 156.79 এ অবস্থিত, যা 156.50 এর কাছাকাছি ঊর্ধ্বমুখী চ্যানেলের নিম্ন সীমার সাথে মিলে যায়। এই অঞ্চলটি বর্তমান প্রবণতাকে বজায় রাখার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ পয়েন্ট হিসাবে কাজ করে। এর নিচে একটি ব্রেক বুলিশ গতির দুর্বলতা নির্দেশ করতে পারে এবং আরও গভীর সংশোধনের পথ খুলে দিতে পারে।