На текущей неделе европейской валюте, как и американской, придется выбирать дальнейшее направление. Сейчас пара EUR/USD находится на перепутье, но пока остается в привычном диапазоне. Напряженность создают не только галопирующие тарифы президента США Дональда Трампа, но и вероятность многократных снижений ставки ФРС.
Многие участники рынка ожидают, что Федрезерв снизит процентные ставки в текущем году. Такое сокращение возможно даже раньше следующего заседания центрального банка, поскольку тарифы администрации США подогревают опасения глобальной рецессии. Нам этом фоне многие трейдеры допускают не менее пяти сокращений процентной ставки в 2025 году.
Рынки оценили возможность смягчения ключевой ставки на 125 базисных пунктов (б. п.) к концу года, что эквивалентно пяти снижениям на четверть пункта. Безусловно, текущие ожидания могут быть пересмотрены, но трейдеры и инвесторы настроены на три несомненных уменьшения ставки. По предварительным расчетам, с вероятностью до 40% центральный банк снизит свою базовую ставку на 25 б. п. к следующей неделе, задолго до следующего запланированного решения ФРС. Напомним, что ближайшее заседание регулятора запланировано на 7 мая.
Стремительная переоценка свидетельствует о страхе, охватившем мировые рынки, поскольку президент США Д. Трамп не проявляет особого желания отступать от агрессивных торговых пошлин, объявленных на минувшей неделе. Более того, администрация Белого дома допускает их усиление.
Однако Федрезерв не торопится с выводами и тем более с очередным вмешательством в монетарную политику. На минувшей неделе председатель ФРС Джером Пауэлл подчеркнул, что не будет спешить с понижением ставок, даже с учетом текущей проблемной ситуации. В своей речи он отметил, что по-прежнему высокая инфляция означает, что политикам придется действовать с осторожностью, учитывая временный рост цен из-за тарифов.
В сложившейся ситуации пара EUR/USD испытывает сильную волатильность. На этом фоне доллар демонстрирует ослабление, а евро, напротив, стремится к усилению своих позиций. Во вторник, 8 апреля, пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0972, немного откатившись с недавнего круглого уровня 1,1000.
Валютные стратеги банка UBS обновили свои прогнозы, предсказывая укрепление евро по отношению к гринбеку. Аналитики представили новые целевые уровни по паре EUR/USD на отметках 1,1000, 1,1200 и 1,1400 до марта 2026 года, что выше предыдущих прогнозов в 1,0800, 1,1000 и 1,1200 соответственно.
Пересмотр прогнозов произошел на фоне ожиданий более агрессивного снижения ставок ФРС в ответ на влияние повышенных тарифов на покупательную способность американских потребителей и корпоративные инвестиции. «Не исключено, что экономика США пострадает от новых пошлин сильнее всего. На этом фоне возможно более значительное смягчение политики со стороны ФРС, чем со стороны ЕЦБ», – отмечают валютные стратеги UBS.
По мнению аналитиков банка, если Федрезерву потребуется быстро снизить ставки до нейтрального уровня или ниже, то инвесторы станут более осторожными в отношении доллара. Это может негативно повлиять на динамику американской валюты.
По оценкам UBS, с появлением сомнений в исключительности США и вероятностью более решительных действий ФРС ослабление доллара усилилось. Банк сохраняет свою точку зрения в отношении того, что в ближайшей перспективе сила USD будет ограничена. В UBS рекомендуют использовать ралли гринбека для снижения экспозиции к этой валюте.
В отношении ближайшего будущего американской и мировой экономики многие аналитики настроены пессимистично. По мнению валютных стратегов JPMorgan Chase & Co., в этом году экономика США впадет в рецессию. Главный экономист банка Майкл Фероли полагает, что ФРС сократит ставку в июне, и будет придерживаться этого плана на каждом последующем заседании, вплоть до января 2026 года.
Экономисты Goldman Sachs Group Inc. тоже скорректировали свои прогнозы: теперь базовым сценарием для ФРС и ЕЦБ являются три снижения ставки. Аналитики Goldman Sachs Group Inc. пересмотрели свои прежние прогнозы относительно вероятности рецессии и сроков следующего уменьшения процентных ставок после того, как администрация Д. Трампа объявила о введении тарифов.
В Goldman Sachs отмечают, что их базовый прогноз по-прежнему основан на предположении, что эффективная ставка пошлин США вырастет на 15 процентных пунктов (п. п.). Это потребует существенного снижения тарифов, которые вступят в силу в среду, 9 апреля. В базовом сценарии, без учета рецессии, аналитики Goldman Sachs ожидают, что Федрезерв примет пакет из трех последовательных «сокращений страхования» на 25 б. п., начиная с июня, а не с июля, как предполагалось ранее. Кроме того, американский регулятор снизит ставку по фондам до 3,5%–3,75%, резюмируют в банке.
Получается, у страха глаза велики, и вероятность пяти сокращений ставок ФРС маловероятна. Аналитики и участники рынка в основном рассчитывают на три из них, и эти сценарии более реальны, чем прежние, вызванные опасениями по поводу ухудшения ситуации с американскими тарифами.
